利润下落股票却涨了为何英特尔可以这么任性

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日前，英特尔发布了截止6月27日的2015财年第二季度财报。报告显示，英特尔第二财季营收为132亿美元，同比下滑5%;净利润27亿美元，同比下滑3%，虽然营收和利润下滑，但由于其到达业内此前的预期，英特尔的股价反而上涨。不过通过财报中某些数据的分析及英特尔高层的相干言论，我们认为英特尔的战略正悄然产生着改变。

由于之前其移动芯片业务与PC芯片业务合并，所以业内关心的英特尔在移动(例如平板电脑和智能手机)芯片的营收和利润我们无从知晓。不过从财报表露的PC芯片业务营收同比下滑14%仅为75.37亿美元(一年之前，PC芯片业务的下跌幅度仅为8%)和此前IDC和Gartner发布的今年第二季度全球PC市场大幅下落看，其移动芯片业务给予英特尔的营收贡献微不足道，更不要提甚么利润了。

业内知道，去年英特尔采取大幅补贴和超低价的策略强攻平板电脑市场，并取得了年4000多万部的销量，但到了今年，据近日Digitimes的报导，基于英特尔Atom芯片的Android平板出货量今年降到了1080万台。

由于基于英特尔Atom芯片的大多是Android平板，可以判断，今年英特尔在平板电脑芯片的出货量较去年将大幅下滑。结合英特尔去年所言今年要下降对平板电脑厂商补贴的策略可以判断，今年英特尔在平板电脑芯片市场出货量大降的主要原因就在于补贴的下降。这也从一个侧面反映出，英特尔芯片在移动市场还没有真正得到OEM厂商和市场的认可(主要是靠钱砸出来的)，同时，鉴于平板电脑在大屏手机冲击下增速也开始放缓，英特尔再在此市场以高额补贴方式的纠缠已失去未来的战略意义和现实的商业价值。

与平板电脑市场增速放缓类似，全球智能手机市场的增速也开始放缓，致使其所处芯片市场的争取更加剧烈，这使得英特尔在对要求更高(例如更高的能耗比)的智能手机芯片市场的机会更是渺茫或说要付出更大的代价(已平板电脑芯片的前车之鉴)。最好的结果恐怕也就是赔本赚吆喝。与其这样，不如淡化，这也是为何在财报会议上，英特尔只字未提移动芯片市场(主要是未来举措)的主要原因。实际上从去年英特尔将其移动芯片部门与PC芯片业务合并，就已展露出英特尔对移动市场的淡化。

固然我们在此并不是说英特尔会退出移动芯片市场，淡化或曲线进入(例如去年入股展讯)对英特尔来讲应该是降低成本、节省资源务实的选择。尤其是在PC市场下滑之时，再大举投入移动芯片(平板电脑和智能手机)无疑是雪上加霜。

一样是在此次财报中，英特尔CEO科再奇(Brian Krzanich)正告称芯片产业所遵守的摩尔定律可能会走向终结，这与之前英特尔一直强调和坚持的摩尔定律仍会延续的论调可谓是大相径庭。那末为什么英特尔会放出如此正告?

熟习英特尔的业内人士知道，过去8年中，英特尔一直在遵守被称作Tick-Tock的芯片发展模式。即在每次Tick周期中引入尺寸更小的制造工艺，在每次Tock周期中，芯片改进芯片架构。不过从14纳米制造工艺开始，英特尔已放弃了这1模式，最典型的表现就是本应在明年进入Tick周期，即采取10纳米制程的Cannonlake将推迟到2017年年末，而此空缺将由Tock模式，即14纳米架构的改进来替换，也就是说本应是两年一周期的Tick-Tock模式最少变为了2.5年。

与英特尔相比，IBM近日宣布了一项重大的芯片技术突破，实现了7纳米工艺。这项技术突破了10纳米的瓶颈，并证明全部行业依然可以遵守所谓的摩尔定律展开创新。与此同时，三星、台积电已在备战10纳米制程的争取。

例如此前三星跳过20纳米直接进入到14纳米生产工艺(例如Galaxy S6/S6 Edge采取的Exynos 7420处理器)，针对于此，台积电预计将跳过14纳米直接进入10纳米生产工艺并于年底启动10纳米生产工艺试生产，在明年上半年开始接受来自苹果和高通等大客户10纳米芯片的定单。从这个比较中不难看出，英特尔在芯片产业仿佛已落后于对手。那末问题来了，这类落后究竟是客观事实，还是英特尔刻意为之?

在此我们无妨再回到英特尔的TickTock模式，就像前面所述，Tick是制造工艺(制程)的改进，但具体到芯片主要是性能提升不会太大却会带来能耗上的显著改进。而Tock是处理器架构的改进，具体到芯片主要是性能提升较大且会引入新的功能。

到此，或许有业内会质疑，既然是这样，英特尔理应加速制程的升级，毕竟英特尔在移动芯片市场最大的软肋就是功耗啊。

但就像我们之前分析的，当英特尔在移动芯片市场采取了对OEM厂商最有力、最直接的补贴方式都效果不佳，且在主打的PC市场缺少竞争对手致使升级动力不足的情况下，如期采取10纳米制程的战略意义和商业价值并不大(毕竟制程相干的升级本钱和投入要远远大于架构的改进)。

况且移动芯片市场本身的营收和利润远不如PC和面向数据中心的服务器芯片。所以与其耗费和可能闲置如期推出的10纳米芯片的资源，不如在原有14纳米制程基础上改进架构来提升在PC和服务器芯片市场重视的性能来得务实。这也是为何在评价英特尔芯片发展策略也有其故意减缓更新步伐之说的主要原因吧。不过对英特尔自然不会公然承认这点，所以以摩尔定律行将走向终结的正告是再好不过的延缓改进步伐的掩盖。

如果说之前英特尔坚持在移动市场的猛攻和摩尔定律的延续，更多是务虚之举的话，那末此次财报中，英特尔高层对移动的淡化及摩尔定律终结的正告，其背后则预示着战略开始从务虚到务实的转变。这也是在财报发布以后，英特尔股价上涨的主要原因。

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