至造纸业公司搭乘绿色快车似的

造纸业公司搭乘“绿色”快车

本综编: 近日，河北省宣布，截至10月30日，将对该传感器成功利用于人体手指曲折活动监测和脸部肌肉拉伸监测等方面省内造纸行业实施环保专项整治，全部淘汰年产3.4万吨以下草浆生产装置、年产1.7万吨以下化学制浆生产线，排放不达标的年产1万吨以下、以废纸为原料的造纸企业也将同时关停，共有37家造纸企业在淘汰范围之内；与此同时，南宁表示将通过关停取缔制浆生产线及10和更好的为销售人员增加销售工具0检验出合格转向架后家小造纸企业，成都等地的关停行动也正在进行中。

淘汰落后产能、关停小造纸的进程直接影响到造纸行业供求关系，而市场盈利的好转，也为行业的整合带来了新机遇。业界人士预计，行业景气度有望持续至2009年，林浆纸一体化公司的规模企业将搭乘节能减排这一绿色快车，加快圈地进程。

节能减排影响仍将继续

依照国务院出台的《节能减排综合性工作方案》造纸行业 十一五 期间的目标为650 万吨，2007 年的目标为230 万吨。随着今年年底大限的到来，东方证券报告预期，节能减排的影响将在四季度仍将继续显现。

业内人士认为，落后产能的淘汰和规模企业的达标排放的进一步实施，将使造纸行业供需进一步从整体平衡向供不应求转变，且在供需缺口和成本推动的影响下，预计主导产品价格继续上升，企业盈利能力持续改善。而价格上升和产能利用率的提高将成为上市公司业绩增长的主要推动力，并且这一趋势有望在2008 年获得延续，短期内价格上涨的正面效应预计较为明显。报告同时指出，四季度相关上市公司股价的可能催化剂在于纸价的继续上升，如果节能减排的政策能在四季度推进并强化，将为市场带来更多积极的影响，推动行业整体盈利预测和估值的提高。

淘汰落后不仅有利于造纸业的可持续发展，同时将推进行业的整合，使行业集中度提高，落后产能的淘汰还将在一定程度上改善行业供求及缓解资源紧张，有利于具有规模优势的行业龙头企业的发展。齐敏华预计，四季度纸张原材料价格仍将维持高位，且主要纸种呈升势，显示部分产品市场供求改善，成本得以转嫁，由于原料瓶颈仍显著，林纸一体化仍是发展方向。

龙头公司受益整合加速

据业界预期，随着未来行业整合的加速，国内造纸行业将从目前的3000 多家企业大幅减少，行业集中度提高、淘汰落后产能的过程将带来造纸行业毛利率的提升、行业龙头市场占有率提高。

统计数据显示，今年以来造纸板块的估值水平有提升，2007、2008 年动态市盈率分别已升至35 倍及27 倍。齐敏华表示，纸行业龙头华泰股份的2007、2008 年动态市盈率分别为28 倍及21 倍，白卡规模技术优势企业太阳纸业的2007、2008 年动态市盈率分别为33 倍及24 倍，两家公司均处于细分子行业龙头地位，并具有规模、技术及管理优势，且企业估值水平低于行业平均，今年以来的涨幅也低于行业指数。

今年国家加大节能减排的力度，关闭部分草浆生产线，对于排污达标的文化纸生产商来说确是大好时机。目前国内文化纸市场出现了明显的供不应求之势，许多大生产商销售合同改为一月一签，价格随行就市，签量不签价，预计未来几个月文化纸市场供应情况将继续紧张，产品价格还会继续上涨，晨鸣纸业、华泰股份、银鸽投资等公司都将因此受益。

相关资料: 第四季度造纸行业运行趋势展望

原材料价格趋势：年内维持高位。从浆价走势看，9月欧洲木浆价格在8月创新高后，略有回落，阔叶浆欧洲市场价格为51电子万能实验机如何解决外部干扰9.48欧元/吨，针叶浆欧洲市场价格为587.45欧元/吨，但依旧处于高位。美废8号在今年第二季度回落后又现升势，目前的报价已超过190美元/吨。预期年内的国际木浆及废纸价格将维持高位，国内企业由于缺浆而依赖进口，依旧将面临较大的成本压力。

产品价格趋势：主要纸种呈升势。2006年行业固定资产投资增速的下降，预示2007年行业产能释放压力减缓。行业整体产能释放压力减缓，竞争趋缓，国内主要纸种价格呈升势，显示部分产品市场供求改善，成本得以转嫁。纸延续今年以来的回升态势，目前已升至4700元/吨，白卡的价格稳定在7000元/吨左右的高位，铜版纸由于中东及欧洲市场打开，9月价格已回至7300元/吨以上，箱板纸连续数月徘徊在3000元/吨，业内预计随着新增产能进入市场价格可能回落。

原料瓶颈仍显著，林纸一体是发展方向。我国由于纤维资源匮乏，造纸原料对外依存度较大，今年以来纸浆进口依然保持增长，原料瓶颈制约造纸企业发展。国家鼓励开展林纸一体，在《全国林纸一体化工程建设 十五 及2010年专项规划》中明确， 十一五 期间，新增制浆生产能力555万吨，造纸生产能力560万吨、造纸林基地300万公顷。

届时木浆新增产量370万吨，国产木浆比重达到15%；基地可产木材2500万立方米，实现造纸工业用材主要依靠造纸林基地供应。造纸企业通过投建林纸一体项目，构建上游资源，打造完整产业链提升竞争实力，消除原料短板将是发展方向。

环保整治、节能减排利于行业龙头企业发展。国务院《节能减排综合性工作方案》，首次明确提出了我国 十一五 期间淘汰落后生产能力的详细目标，其中对造纸行业的目标为:淘汰年产3.4万吨以下草浆生产装置、年产1.7万吨以下化学制浆生产线、排放不达标的年产１万吨以下以废纸为原料的纸厂。 十一五 期间的目标为650万吨，2007年的目标为230万吨。国家明确 十一五 期间淘汰造纸行业落后产能的详细目标，此举不仅有利于造纸业的可持续发展，同时将推进行业的整合，使行业集中度提高。落后产能的淘汰还将在一定程度上改善行业供求及缓解资源紧张，有利于具有规模优势的行业龙头企业的发展。

国际贸易保护主义威胁出口竞争力。中国纸张出口近期遭遇国际贸易保护主义。继3月底对来自中国的进口铜版纸征收最高达20.35%的临时反补贴税后，6月初美国商务部宣布将对原产于中国的铜版纸额外征收最高达99.65%的反倾销税。9月14日，中国政府已就美方对铜版纸反补贴暨反倾销措施提起了WTO争端解决项下的磋商请求。9月19日，美国最大的低克重热敏纸生产商阿普莱顿纸业公司代表其国内产业向美国商为了到达粗抛目标务部和美国国际贸易委员会提出书面申请，要求对原产于中国的低克重热敏纸进行反倾销和反补贴合并调查。随着我国纸产品出口的快速增长，频频遭遇的国际贸易保护主义对纸业出口竞争力形成威胁。

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