25大行业分析师聚焦误判率全超50

在急剧变化的2011年，25个行业的分析师，他们如何面对这种改变？哪些行业的分析师跟上甚至超越所处行业和市场的步伐，哪些依然固步自封，脱离市场？我们需要找出优秀者的根据地，同样要梳理出不可信任者的集中营。

机械设备、医药行业成误判重灾区

2011年，全国打了一场“治通胀”和“稳房价”的保卫战，上调存款准备金率和加息不断地缩减着市场的流动性。在此背景下，拉动GDP增长的三驾马车之一——固定资产投资，无可避免地减速。由此带来的“蝴蝶效应”：机械设备、钢铁、化工等周期性行业纷纷卧倒，房地产、建筑建材更是进入寒冬。

这是一个变化的信号，各大券商的卖方分析师们没有缺席。据理财周报中国分析师实验室统计数据显示，机械设备行业的309名分析师在过去的一年发布了4408份研究报告各抒己见；化工行业也有281位分析师推出5047份研报。这两个行业成为过去一年“发声”人数最多的领域。

而从研报发布数量来看，在25个行业中，包括生物医药和医疗器械的医药行业以7171份研报登顶，而处于宏观调控的房地产和金融行业则以6276份、5812份分列二、三位。这样的绝对数据固然有着业内分析师分布结构的因素，但发声的动力更多地来自行业的变化和市场的走势。

数量之外，投资者更关心质量。在这些研报的分析中，有的顺势而为，有的逆水行舟。据数据显示，发布研报最多的医药行业以70.47%的不可信任分析师占比成为重灾区，在不可信任行业分析师中排名第四。而发布研报人数最多的机械设备以65.70%紧随其后。第一则被信息服务行业以82.42%的误判率收入囊中。

同时，处于宏观调控中心的金融、房地产和建筑建材却成为不可信任分析师集中度最低的三个行业，分别为50.41%、52.03%、55.81%。这是一个相对的数据，但误判率同样高居不下，这意味着在过去的一年，25个行业的分析师发布研报的误判率都超过50%。

地产最谨慎，通信计算机分析师最激进

作为误判率较低的金融和地产，相对准确的行业判断来源于分析师的谨慎。而激进的评级风格则更容易受到重创。

如果将“谨慎、审慎、中性、减持、卖出、观望”等评级归为谨慎，将“超强推荐、强烈推荐、买入”等评级视为激进。那么，据理财周报中国分析师实验室统计的数据显示， 地产行业谨慎评级的研报约占研报总数26.90%，金融行业谨慎评级则约占23.81%，分列谨慎榜第二和第四。

在没有完全做空机制的市场，唱空是需要勇气的。尤其是在2011年，谨慎显得尤为重要。但在理财周报此次的评选中，过于谨慎被列入不可信任榜单的，则有有色金属等行业的分析师。以有色金属行业为例，虽然谨慎评级占比可达27.87%，但其误判率同样高达60.26%。

而“强烈推荐”评级集中的行业在去年的弱市中则注定了风险的放大。通信设备、计算机设备以“强推”评级占比52.98%、48.29%成为最激进两个行业。对比两者的误判率，高达62.16%和70%。同时，“强推”评级占比较高的还有信息服务（45.78%）、服装纺织（40.72%）、采掘（40.71%）、食品饮料（38.69%）、家用电器（37.43%）等行业。

但从排名靠前的数据不难发现，这与市场有极大关系。在高通胀下，服装纺织、食品饮料、家用电器等大消费板块，以及采掘等资源板块一度成为市场热点。因此，从各个板块启动和分析师发布研报的时间来看，不乏有踏准节奏者，但更多的是跟在市场的后面不断发布研报。

而另一方面，对于出版传媒(601999)这样的后起之秀板块，则有分析师以相反的方式踏空，据数据显示，出版传媒板块强推评级只占研报总数的27.93%，在25个行业中，与综合行业同列第20位。

分析师最关注的行业

25个行业涉及1986家上市公司，涵盖A股85%的体量。那么从行业来看，哪些行业的分析师触角伸得最远？此项指标即衡量分析师们的观察范围，同时也是投资者关心的问题。

据理财周报中国分析师实验室统计的数据显示，包括银行、信托、券商和保险在内的金融行业再次以98%的覆盖率荣登榜首。A股共有50家金融上市公司，而分析师们针对其中的49只股票给予了评级。

以理财周报分类的25个行业为基准，其中覆盖率达到90%以上的只有三个行业，除了金融行业外，钢铁、有色金属也进入高覆盖率范围。

从覆盖率排名来看，名列前茅的多为周期性行业，采掘、汽车、建筑建材等行业，分析师对公司的研究覆盖率均达到80%以上，这个覆盖范围基本上是大多数行业的均数。

如果考虑各个行业上市公司的基数，只有化工、机械设备板块的股票在200只以上，而其覆盖率分别为75.82%和78.92%。基数最小的出版传媒（26家）、餐饮旅游（34家）、钢铁（37家）的覆盖率分别为82.35%、82.35%和94.59%。

误判率、评级风格、上市公司覆盖率，正是理财周报中国分析师实验室近距离观察分析师和这个行业的视角，其中，不仅有感性，更多的还是理性。不论是超越市场，还是跟随市场，抑或是远离市场，从上述安静的数字中却能体味冷和热。

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