三大支撑因素反转全球市场怎么办【二明】

法国投行Natixis发布研究报告指出，自从2016年年底以来支撑金融市场三大因素开始出现了反转的迹象。

全球经贸的恢复驱动出口和经济增长，但是当下这受到保护主义的威胁;

市场风险规避情绪曾减弱，主要是由于在马克龙当选后欧洲政治风险消失，不过现在市场风险规避情绪重新上涨;

全球流动性快速增长曾支撑金融市场，不过全球流动性将逐渐演变成停滞。

他们认为，以上三个变化将给全球金融市场带来负面的影响。

全球经贸从增长强健到受保护主义威胁

Natixis表示，全球经贸自从2016年加速发展(图1)，这促进了OECD国家的出口和经济增长(图2)，这对股市和公司债券市场来说，是显而易见的利好。

全球经贸和出口

不过目前全球多国保护主义抬头，Natixis认为如果这成为各国主流，将会威胁到全球经贸增长。

风险规避情绪从低转高

Natixis认为，2017年初马克龙当选法国总统，消除了欧洲的政治风险，并从2017年初开始大幅降低市场风险规避情绪，这对金融市场是个很大的利好。

风险情绪指数和股市指数

不过他们指出自从2018年二季度以来，风险规避情绪大幅增长，主要是由于全球局势紧张、保护主义抬头、以及欧洲政坛的紧张态势，这对金融市场影响负面(图3、4)。

风险情绪指数和高收益率信用产品溢价

全球流动性从降速到停滞

全球流动性仍然在以很快的速度增长(图5)，这对金融市场是利好，长期利率也因此被拉低(图6)。

全球银根和长期国债利率

不过由于美联储缩表、欧元区量化宽松进入尾声、日本央行扩表速度降低、以及全球外汇储备增长停滞，Natixis认为全球流动性将在2018年末期开始从快速增长转变为停滞，也就是从现在开始。

美欧日银根与全球外汇储备

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